“十四五”一开局，“双碳”目标引燃环保行业，自此环保行业进入“减污降碳协同增效”发展新阶段。垃圾焚烧发电行业搭乘“双碳”东风，在经历“补贴退坡”的短暂冷静期后，又迎来新一轮发展浪潮。以粤丰环保为代表的垃圾焚烧发电龙头企业在2021年实现营收与净利双增长。

顺势而为，粤丰环保业绩稳步增长

2021年，粤丰环保实现收入67.95亿港元，同比增长36.2%；毛利21.10亿港元，同比增长36.6%；公司权益持有人应占利润13.22亿港元，同比增长25.5%。

总收入增加主要是源于新投产发电厂的售电收入、新增项目的建设收入以及垃圾处理费收入的增加。

项目投产方面，粤丰环保各地项目在坚持疫情防控的同时，抓进度、抢工期、攻节点，其中中山二期项目、祥云项目、靖江项目、满城项目、瑞丽项目、麻涌项目等9个垃圾焚烧发电项目开始营运投产，营运中的日总焚烧处理能力从2.31万吨增加至3.52万吨。

项目新增方面，粤丰环保中标广东惠州、湖南常宁、河北易县及中山二期等垃圾焚烧发电项目，新增日焚烧处理能力共5050吨。

截至2021年12月，粤丰环保共有35个项目，其中27个项目已投入运营，项目总处理能力达51990吨/日；运营中的27个项目，每日城市生活垃圾处理能力达35240吨/日，其余项目正按计划建设或规划中。

粤丰环保2021年净资产收益率（ROE）也在营收的强势增长下，由2020年的16.3%提升至2021年的16.9%。对比2019年垃圾焚烧发电行业11.3%的ROE数值，粤丰环保处行业较高水平。

在疫情反复无常、许多行业面临停产停工的2021年，粤丰环保继续保持着多年来营收与净利双增长的发展态势，这份亮眼的“成绩单”无疑不在向行业表明，粤丰环保在垃圾焚烧发电行业的竞争实力不容小觑。

已成为国内最大非国有垃圾焚烧发电企业的粤丰环保，能连续多年保持业绩高增长的“流量密码”或许从粤丰环保的发展历程中可探知一二。

天时、地利、人和成就粤丰环保行业领先地位

2003年，粤丰环保在东莞横沥建设第一座垃圾焚烧发电厂，正式踏足垃圾焚烧发电领域。

彼时，我国环保产业随着国家环境政策持续加码，进入快速发展期。国内的垃圾处理方式主要以填埋为主，垃圾焚烧发电这种新型垃圾处理方式虽在国外已广泛应用，在我国却发展缓慢。数据显示，当时我国垃圾焚烧发电厂数量仅47家，行业尚处于起步阶段，未来增长空间巨大，发展正当时。

另一方面，广东作为最早改革开放的前沿省份，一直是经济和改革的排头兵，又身处“粤港澳”经济发展重点区域，人口长期处于净流入的状态，垃圾清运量将持续增长，在土地资源日益紧张的情况下，垃圾处理问题亟待解决，垃圾焚烧发电可行性提升，需求加速释放。

广东省高速发展的经济与快速增长的人口，确保了广东省较高的垃圾处理费及庞大的垃圾产生量，粤丰环保扎根广东、深耕广东，自第一个垃圾焚烧发电项目在东莞横沥建设以来，粤丰环保目前近半数项目均位于广东省，其中茂名市电白垃圾焚烧发电项目获“2020–2021年度中国建设工程鲁班奖（国家优质工程）”，并获得“ AAA级无害化焚烧厂”评级。电白项目是继横沥项目、东莞粤丰项目、中山项目、湛江项目后第五个“AAA”级垃圾焚烧发电项目。“AAA”级是国内垃圾焚烧领域的最高荣誉真人百家家乐app，标志着该焚烧厂无害化处理达到国内领先水平。先天的地理优势使得粤丰环保的项目运营质量和盈利能力领跑行业。

茂名市电白垃圾焚烧发电项目

天时、地利、人和是一个人成功不可或缺的三要素。成功之路中，天时是伯乐、机遇；地利是环境、条件；人和是综合实力。对企业发展而言，亦是如此，天时是发展时机，地利是地理优势，人和是企业自身的技术创新能力。

粤丰环保深谙其道，在具备天时与地利优势外，粤丰环保勇于革新，敢于升级。

垃圾焚烧发电行业发展之初，循环流化床作为主流焚烧处理工艺。在此背景下，粤丰环保先行采用机械炉排炉焚烧处理技术，并首创从循环流化床向机械炉排炉的技改升级，成功摸索出一套技术改造和增容扩产经验，形成创新高效、完善规范的建设、运营、管理体系，实现市场份额的快速增长和经营效益的显著提升。

2014年，粤丰环保在香港联合交易所主板上市，紧紧围绕生活垃圾焚烧发电这一核心业务，通过自主开发和外部并购相结合的发展模式，历时7年，粤丰环保从2014年的4个垃圾焚烧发电项目发展到2021年底的35个垃圾焚烧发电项目，日处理规模从6900吨增长至近52000吨，实现跨越式发展。

现如今，粤丰环保主营垃圾焚烧发电业务遍及全国13个省及直辖市，综合实力稳居行业第一梯队，已成功跻身垃圾焚烧发电龙头企业之列。

市场下沉，粤丰环保主动转型 业务轻重并举

垃圾焚烧发电市场下沉，是当前行业发展不可阻挡的趋势。

今年初，国家发展改革委等部门印发《关于加快推进城镇环境基础设施建设指导意见》，意见要求到2025年，城镇生活垃圾焚烧处理能力达到80万吨/日左右，城市生活垃圾焚烧处理能力占无害化处理能力比重达到65%左右，并鼓励城市建成区生活垃圾日清运量超过300吨地区加快建设垃圾焚烧处理设施。

在近日由中共中央办公厅、国务院办公厅印发的《关于推进以县城为重要载体的城镇化建设的意见》中提到，因地制宜建设生活垃圾分类处理系统，配备满足分类清运需求、密封性好、压缩式的收运车辆，改造垃圾房和转运站，建设与清运量相适应的垃圾焚烧设施。

可见，国家在大力推进城镇垃圾焚烧处理设施建设，未来县域成为垃圾焚烧发电企业争夺的主战场。但城镇垃圾焚烧处理设施建设规模偏小，政府财政支付能力有限，十分考验企业投资能力、运营能力等综合实力，这将使得后入局者甚至小型玩家被迫出局，为粤丰环保这样的头部企业提供更多的发展空间，行业集中度将进一步提升。

在行业竞争日益激烈的环境下，粤丰环保也在积极探索“转型”之道。

2017年，粤丰环保引入上实控股作为公司第二大股东，上实控股系上实集团子公司，目前由上海市国资委100%控股。国资的注入，为粤丰环保主业版图的扩张带来源源不断的发展动力。

2021年6月，粤丰环保拟收购四川上实环境投资发展30%股权，收购事项继续显示公司与上实控股成功的战略伙伴关系。

2022年2月，粤丰环保与上实宝金刚订立运营管理协议，上实宝金刚委托上海粤丰管理及营运宝山垃圾焚烧发电项目。

2021年7月，粤丰环保全资附属公司亿丰发展有限公司2.5亿港元收购目标公司在香港持有的商业物业、天台及两个停车位。

无论是签订垃圾发电项目运营管理合同还是收购物业、智能停车管理等相关企业，都极好地证明了粤丰环保在积极推进业务转型，拓展轻资产运营业务。此外，粤丰环保将垃圾处理产业链向上下游延伸，包括前端垃圾收集、分类、转运，以及后端炉渣处理和飞灰填埋。

如今，粤丰环保实现了以垃圾焚烧发电为核心，构建了全产业链发展格局，积极推动智慧城市管理等轻资产业务，逐步实现轻资产化运营。

搭乘“双碳”东风 深耕主业 稳健向前

围绕“双碳”目标，国家大力推进碳达峰碳中和“1+N”政策体系落实，推动构建绿色低碳循环发展的经济体系。

2021年初，国务院发布《关于加快建立健全绿色低碳循环发展经济体系的指导意见》，要求加快城镇生活垃圾处理设施建设，推进生活垃圾焚烧发电，减少生活垃圾填埋处理。近日国家发改委发布的《“十四五”现代能源体系规划》中提出，因地制宜发展其他可再生能源，推进生物质能多元化利用，稳步发展城镇生活垃圾焚烧发电。

国家出台多重利好政策来鼓励垃圾焚烧发电行业这条“黄金赛道”发展，主要源于垃圾焚烧发电属于极具碳减排优势的可再生能源。这一点，身处垃圾焚烧发电行业多年的粤丰环保最具发言权。

自2014年上市至今，粤丰环保的运营项目累计无害化处理超2000万吨城市生活垃圾，产生绿色能源超800万兆瓦时，节约标准煤超260万吨，并减排超860万吨二氧化碳。

在“双碳”背景下，垃圾焚烧发电为企业带来的优势远不止于此。业内人士透露，CCER有望在今年重启，垃圾焚烧发电企业可以通过CCER机制参与碳市场交易。根据相关机构测算，假设焚烧发电的平均吨垃圾碳减排量为250kg，吨垃圾发电上网电量，度电减排量为0.89kg/KWh，当CCER交易价格为30元/吨时，售电收入可增加0.0267元/KWh，业绩增厚4.11%。当CCER交易价格超过73元/吨时，垃圾焚烧发电企业售电收入增厚可达10%。

随着全国碳排放权交易市场启动，粤丰环保正积极探索碳权交易，在2021年6月，就与中国碳中和就垃圾焚烧发电项目的国内及国际碳交易市场认可的碳资产开发咨询服务订立战略合作协议，为企业创造碳资产收益。

环保行业正值“减污降碳协同增效”发展新阶段，粤丰环保将继续深耕垃圾焚烧发电主业，以提供清洁、可靠和可负担的优质能源为己任，大力推进绿色发展，减低旗下各项目的气体排放及物料消耗，积极应对气候变化。

未来，粤丰环保也将在竞争日益激烈的市场环境中，以稳健的步伐，昂首的姿态探索更多市场新机遇，始终践行“守护绿色生态，奉献清洁能源”的企业使命，搭乘“双碳”东风，开启新征程！

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产业︱火电厂环保背后付出怎样的代价？

- 导语 -

经过数年之久的环保风暴，火电厂的环保水平可谓一日千里。但是这背后所付出的代价又要如何评估呢？不断提升的火电厂排放标准，又该如何解开成本的死结？

7、8月的盛夏，一场争议在火电行业悄然弥漫开来。“外三”二字成为所有涉及火电行业的企业、专家、学者、媒体、政府部门和官员都无法回避的名词。一个原本被火电行业视为行业标杆的案例最终却成为了争议的核心，这也许是每一个火电行业的从业人员或其关注者都没有想到的。

如果我们抛开偏见，仅从一个旁观者的角度来看，其实外三争议最核心的要素在于：高达数千万元的投资，回报仅仅只是度电的数克煤耗降低，是否符合商业诉求？

而这恐怕是环保部2011年颁布《火电厂大气污染物排放标准》，开启中国火电环保风暴之后一直没有能够解决的问题，并非外三一家之过。

在严苛的国家标准面前，以国家队为主力的火电厂们纷纷开始自己的升级改造步伐。经历数年之久，达到国家的排放标准已经不再是令火电厂困惑的主要问题。但是却有了更多要让他们思考的问题。

“2014年煤价很低，所以火电厂的效益非常好。”华北某电厂厂长对《能源》杂志记者说，“但是从现在的趋势来看，以后火电排放的标准可能会进一步提高，环保改造还需要进行。而且从上半年数字看，火电发电量很难恢复到之前的水平。效益会受到影响。”

在一个又一个机组实现了接近、达到甚至是超过燃气机组的排放水平这一目标之后，类似外三争议这样的问题会越来越多的出现。

因为随着排放标准的提高，火电的环保改造远没有到尽头，而火电厂——尤其是小型机组或者是年限较长的火电厂——在短时间内很可能就要面临关停的命运。这意味着一个火电厂上亿元的环保投资很可能无法完全收回。

仿佛是在不经意间，一个交织了经济、政治、环境、利益的火电厂环保谜局悄然形成了。

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逐渐显露的成本死结

8月12日的天津虽然已经过了立秋4天，但是最高温度还是攀升到了35度。高温刺激之下，华电天津军粮城发电有限公司的四台机组全部运行发电。

2015年上半年火电厂的发电小时数并不让人感到乐观。根据国家发改委能源研究所的最新计算，未来中国电力需求增长速度最高值将会是4%以上，不到5%。“局部地区可能不会存在绝对的过剩。但是东部地区随着工业的外迁、电量的输入，不会再出现电力供不应求的局面。”国家发展改革委能源研究所能源系统分析研究中心研究员姜克隽对《能源》杂志记者说。

火电厂发电量逐渐走向峰值已经可以预见，火电厂也就很难再大幅度增加自己的发电小时数以及发电量，而上网电价的浮动又不由市场决定，火电厂的效益也就由原料和经营成本等因素决定。

2014年6月27日，国家能源局印发《关于下达2014年煤电机组环保改造示范项目的通知》，明确了2014年煤电机组环保改造示范项目名单，军粮城电厂9号机组位列其中。

除了这个示范项目，2014年，电厂全部6台机组都进行了升级改造工作，目标是达到《火电厂大气污染物排放标准》规定的2015年1月1日前实现的要求。

改造的效果可以说是立竿见影，6台机组全部通过了环保部门的验收，其中9号和10号机组的排放效果还达到、甚至是低于天然气燃气轮机组的排放标准。

各大电厂为了完成目标，全部实现了环保改造。但是成本也顺延下来。在2014年煤电机组环保改造示范项目名单中，位于东部沿海地区的另一个电厂的工作人员就给记者算了这样一笔账。“去年进行环保改造的时候我们进行过测算，每度电成本增加大约是2分5厘。今年可能会降低到2分。”

而这已经是计算了补贴电价之后的水平。不过该电厂属于老电厂，对于新建的百万千瓦机组电厂来说，这个数字可能会降低到1分钱。更重要的是，新建电厂还有三十年以上的运行期，有足够的发电量来均摊成本，对于东部地区很多已经运行超过30年的电厂来说，时间可能会是最大的敌人。“我们有的机组已经被列入了政府的关停计划。”上述电厂人士对《能源》杂志记者说。

服役年限超过30年、且单机容量少于60万千瓦的电厂在华北并不鲜见。它们是中国过去十五年重工业大规模发展的重要支撑力量。但是现在真人百家家乐app，随着高耗能行业在中国GDP中地位的降低，中国经济结构的转变和东部环境容量的限制，它们不得不一边考虑自己的未来，一边不计成本的进行环保改造。

大唐陡河电厂是“四三方案”中装机容量最大、投资最多的发电项目。但是今天，因为小容量机组关停“红线”的存在，两台日本进口的12万5千瓦机组已经关停。“不管是效率还是质量，这两台服役超过30年的机组都不比后来增加的机组差。但是政策要求小机组关停，只能关停。”一位曾经参加过陡河电厂建设的原副厂长对《能源》杂志记者略有些遗憾地说道。

老电厂只能接受被关停的命运。至于数亿元的投资，似乎并没有更好的办法来追回。“电价的问题我们跟各个方面都呼吁过。但是这涉及到更高层面的问题，至今没有解决。”

除了感慨老电厂的日暮西山而无能为力，新电厂的遭遇也不得不引起我们的关注。尽管百万千瓦、超超临界等新技术和设备已经让新电厂在环保上减小了压力，但是未知的标准和核心知识产权壁垒的存在，也是新建电厂无法回避的困扰。

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看不到尽头的标准

和军粮城9号机组同样在能源局2014年煤电机组环保改造示范项目名单中的另一个天津火电机组是国投集团的北疆电厂1号机组。不同于军粮城，北疆电厂1号机组不仅是2009年才投产的新项目，更是百万千瓦的燃煤发电超临界机组。

原本在外界看来，同在天津的两个机组的环保改造，北疆1号机组在硬件上比军粮城9号机组条件更好。但是在2014年12月，军粮城全部6台机组都完成环保改造验收之后，北疆1号还尚未完成。

“北疆电厂去年没有能够完成改造任务，很可能和减排技术路线迟迟无法确定有很大关系。”知情人士对《能源》杂志记者透露。

火电企业的节能环保设施从机组建设之初就要投入，但随着环保标准的提高，现有机组的改造成为更大的投入。一切从2014年下半年开始升温。在技术上，不同的超低排放技术路线不仅为各大发电集团提供了足够的技术支持，也让火电厂陷入了一定的“选择困难症”。

中电联在最新发布的“2015年一季度全国电力供需形势分析预测报告”中专门提到：“应因地制宜、因技术经济条件支撑和当地电力供需情况，以环境质量改善为目标，稳妥有序推进大气污染物超低排放改造，避免环境效益差、经济代价大、能源消耗多、带来二次污染的超低排放改造。”

仅就脱硫脱硝加除尘的组合而言，就存在“脱硫除尘一体化+脱硝催化剂加层+高频电源改造”、“脱硫除尘一体化+脱硝催化剂加层+高频电源改造+MGGH”、“脱硫除尘一体化+脱硝催化剂加层+高频电源改造+湿电除尘”、“单塔双分区脱硫除尘技术+脱硝催化剂加层+高频电源改造+MGGH”、“单塔双分区脱硫除尘技术+脱硝催化剂加层+高频电源改造+湿电除尘”等多种技术路线。

即便是确定了技术路线，实际的改造过程也面临着许多问题。据业内人士介绍，在改造之前，不同的电厂已有的环保设施各不相同。在这种情况下，环保改造就不能是把一个新设备安装上去就可以了。需要考虑节能、节约占地、实现组合效果、预留下次改造空间等等问题。

这又是新电厂不得不面对，同时又无法预测的难题。“史上最严”一词近年来被提及的次数恐怕是过往十数年加起来的总和。仅就宏观层面而言，2011年的《火电厂大气污染物排放标准》，就是十二五期间大规模提升火电厂排放标准。

按照修订后的《火电厂大气污染物排放标准》，火电厂烟尘排放标准是30毫克/立方米。而军粮城9号和10号机组现在的烟尘排放水平基本在5毫克/立方米以下。“这也是我们为了下一次环保标准提高做准备。这样在下一次环保标准提高的时候，就有了准备，可以节约时间。”

没有人知道下一次标准的准确数值，即便是政策的制定者可能也是如此。这样的未雨绸缪会有所帮助，只是不知道能否解决根本性的问题。

另外，高频率的环保标准提高带动了环保产业的飞速发展。但在某些国内企业还没有掌握核心技术的行业，这就给外企攫取暴利提供了便利。“仅就催化剂而言，两三年前国内很少能够生产，都是进口。价格一下子抬得很高。”一位不愿意透露姓名的电厂工程师介绍说，“现在有些国内企业能生产了，价格立刻下跌。但是国内产品也有良莠不齐的问题。加上大量项目上马，有可能会产能过剩。”

有人担心，虽然催化剂需要两三年更换一次，但这轮风潮过去之后，绝不会出现目前这么大的需求。这么巨大的产能怎么消化？

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